พนักงาน สต็อก ตัวเลือก ป้องกันความเสี่ยง กลยุทธ์

การทำประกันความเสี่ยงด้วยความเสี่ยงและความผันผวนของตลาดในช่วงที่นักลงทุนบางรายหันมาใช้การป้องกันความเสี่ยงโดยใช้การวางและการโทรเทียบกับหุ้นเพื่อลดความเสี่ยงการป้องกันความเสี่ยงจะได้รับการส่งเสริมโดยกองทุนเฮดจ์ฟันด์กองทุนรวม บริษัท นายหน้าและที่ปรึกษาการลงทุนบางแห่งสำหรับไพรเมอร์ โปรดดูที่ Option Basics Tutorial ของเราการทำประกันความพร้อมกับการโทรและการโทรสามารถทำได้เมื่อเทียบกับตัวเลือกหุ้นของพนักงานและหุ้นที่ จำกัด ที่อาจได้รับแทนค่าชดเชยเงินสดกรณีการป้องกันความเสี่ยงจากตัวเลือกหุ้นของพนักงานมีแนวโน้มที่จะแข็งแกร่งกว่า กรณีเพื่อป้องกันความเสี่ยงเทียบกับหุ้นตัวอย่างเช่นสต็อกมากที่สุดสามารถขายได้ทันทีโดยไม่ต้องมีบทลงโทษอื่นใดนอกจากภาษีเงินได้กำไรถ้ามีในขณะที่ตัวเลือกหุ้นของพนักงานไม่สามารถขายได้ แต่ต้องใช้สิทธิและหุ้นที่ขายแล้วการปรับโทษที่นี่คือการริบของใด ๆ พรีเมี่ยมเวลาที่เหลือและการชดเชยรายได้ภาษีต้นอย่างไรก็ตามระดับที่สูงขึ้นของความเชี่ยวชาญจะต้องมีประสิทธิภาพการป้องกันความเสี่ยงตัวเลือกหุ้นพนักงานให้ลา ck ของราคาการออกกำลังกายที่เป็นมาตรฐานและวันที่หมดอายุการพิจารณาภาษีและปัญหาอื่น ๆ ดังนั้นเป็นเรื่องจริงว่าจะมีประสิทธิภาพในการป้องกันความเสี่ยงของผลงานของหุ้นหรือตัวเลือกหุ้นของพนักงานได้ตระหนักถึงความเสี่ยงและรางวัลขั้นตอนแรกคือการเข้าใจความเสี่ยงของ ถือหุ้นของหุ้นหรือตัวเลือกหุ้นพนักงานที่คุณมีตัวเลือกไม่ว่าจะเป็นสายการซื้อขายแลกเปลี่ยนและทำให้หรือตัวเลือกหุ้นพนักงานมีความเสี่ยงมากขึ้นกว่าที่เป็นของตัวเองมีโอกาสมากขึ้นในการสูญเสียการลงทุนของคุณในตัวเลือกได้อย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับหุ้นและ ความเสี่ยงเพิ่มขึ้นเป็นตัวเลือกที่ได้รับใกล้ชิดกับการหมดอายุหรือย้ายออกต่อไปของเงิน OTM เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับความเสี่ยงในการลดความเสี่ยงด้วยตัวเลือกต่อไปให้ความเข้าใจที่ดีขึ้นตอนนี้ของความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการดำรงตำแหน่งที่คุณมีกำหนดจำนวน ความเสี่ยงที่คุณต้องการลดคุณอาจรู้สึกว่าคุณมีความเข้มข้นมากเกินไปในหุ้นและต้องการลดความเสี่ยงและหลีกเลี่ยงการจ่ายภาษีกำไรหรือจ่ายเงิน ค่าใช้จ่ายของการออกกำลังกายในช่วงต้นของตัวเลือกหุ้นของพนักงานให้แน่ใจว่าคุณเข้าใจกฎภาษีที่ใช้กับการป้องกันความเสี่ยงเพื่อที่คุณจะไม่แปลกใจหลังจากเหตุการณ์กฎภาษีเหล่านี้เป็นบิตซับซ้อน แต่บางครั้งมีผลที่น่าสนใจหากมีการจัดการอย่างถูกต้องมีภาษีพิเศษ กฎระเบียบที่ใช้กับการป้องกันความเสี่ยงของตัวเลือกหุ้นของพนักงานและสิ่งเหล่านี้แตกต่างจากที่ใช้กับการทำ Hedging Stock กระบวนการซื้อขายโปรดตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณเข้าใจกลศาสตร์ของการดำเนินธุรกิจเทรดดิ้งเริ่มต้นที่จำเป็นวิธีที่คุณควรป้อนธุรกิจการค้า คำสั่ง จำกัด หรือป้อนคำสั่ง จำกัด ที่เชื่อมโยงกับราคาหุ้นในมุมมองของฉันคุณไม่ควรป้อนใบสั่งซื้อของตลาดเมื่อทำการซื้อขายหรือโทรคำสั่ง Limit ที่เชื่อมโยงกับราคาหุ้นเป็นประเภทที่ดีที่สุดต่อไปคุณควรเข้าใจต้นทุนการทำธุรกรรมและไม่ หมายถึงค่าคอมมิชชั่นการแพร่กระจายระหว่างการเสนอราคาและถามและปริมาณที่ผ่านมาและความสนใจแบบเปิดควรได้รับการพิจารณาก่อนเข้าสู่ธุรกิจการค้าคุณไม่ต้องการที่จะเข้าร่วม r ป้องกันความเสี่ยงที่มีสภาพคล่องน้อยหรือไม่มีเลยเมื่อคุณต้องการได้รับ out. You ยังต้องเข้าใจความต้องการของ Margin ที่เกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมต่างๆและวิธีการที่ความต้องการเหล่านั้นอาจมีการเปลี่ยนแปลงแน่นอนเมื่อขายโทร 1-1 ต่อ 100 หุ้นที่คุณเป็นเจ้าของ, มันง่ายที่จะกำหนดความต้องการของ Margin เพื่อให้การขายเช่นมีขอบถ้าสต็อกยังคงอยู่ในบัญชีของคุณแม้ว่าคุณจะถอนเงินจากการขายสายการขายมากกว่าหนึ่งในหนึ่งเมื่อเทียบกับสต็อกได้รับน้อยซับซ้อนมากขึ้น แต่ สามารถจัดการได้ค่อนข้างง่ายการป้องกันความเสี่ยงกับตัวเลือกหุ้นของพนักงานจะต้องมีขอบถ้าคุณไม่มีสต๊อกหุ้นของ บริษัท เมื่อคุณอยู่ในถัดไปคุณควรเข้าใจเวลาที่ต้องการในการตรวจสอบตำแหน่งเมื่อหุ้นเคลื่อนไปรอบ ๆ และพรีเมี่ยมกัดกร่อนและความผันผวนและอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง คุณอาจต้องการบางเวลาในการปรับเปลี่ยนโดยการแทนที่ชุดของหลักทรัพย์ที่คุณใช้เพื่อป้องกันพอร์ตของคุณด้วยชุดหลักทรัพย์ที่แตกต่างกันจากนั้น อีกครั้งคือการตัดสินใจเกี่ยวกับว่าคุณควรจะซื้อวางขายสายหรือทำชุดค่าผสมของสองท้ายที่สุดตัดสินใจว่าสายใดที่ดีที่สุดในการขายหรือวางซึ่งเป็นสิ่งที่ดีที่สุดที่จะซื้อสำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับตัวเลือกในระยะยาวให้ดูที่ ตราสารอนุพันธ์ทางการเงินระยะยาวเมื่อต้องการใช้ LEAP เมื่อซื้อและขายหนึ่งในการตัดสินใจที่สำคัญที่สุดที่จะทำให้คือเมื่อคุณควรจะขายสายและซื้อทำให้เป็นเวลาที่ดีที่สุดที่จะขายเพียงก่อนที่จะประกาศรายได้เมื่อพรีเมี่ยมเป็น ปั๊มขึ้นหรือเป็นสัปดาห์หลังจากที่รายได้มีการประกาศเวลาที่ดีที่สุดที่จะซื้อทำให้และคุณควรพิจารณาความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกที่หวังจะขายสายเกินราคาและซื้อ underpriced ทำให้มักสูบขึ้น volatilities บ่งบอกว่าบางสิ่งบางอย่างอาจจะอยู่ในผลงาน และบางคนกำลังซื้อขายข้อมูลภายในอาจจะไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงตำแหน่งทั้งหมดในครั้งเดียวเป็นวิธีที่ชาญฉลาดมากขึ้นถ้าคุณขายสายในวันที่ผู้บริหารได้รับจำนวนมากของตัวเลือกหรือขาย พวกเขาสองหรือสามสัปดาห์ต่อมาคุณรู้วิธีที่จะระบุสิ่งที่ผู้บริหารภายในทำกับหลักทรัพย์ของการรักษาความปลอดภัยที่คาดหวังในอนาคตมีหลักฐานว่าเมื่อตัวเลือกหุ้นพนักงานและหุ้นที่ จำกัด ได้รับอนุญาตให้ผู้บริหารมีโอกาสที่ดีมากหุ้น จะเพิ่มขึ้นมากกว่าฤดูใบไม้ร่วงในเดือนถัดไปการป้องกันความเสี่ยงด้านล่างแน่นอนมีคุณธรรม แต่ต้องคิดดีออกและน่าจะดีที่สุดในการขอคำแนะนำจากผู้ที่มีประสบการณ์ในการปฏิบัตินี้ก่อนที่จะพยายามด้วยตัวคุณเองสำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้อง ในการป้องกันความเสี่ยงโปรดดูที่คู่มือสำหรับผู้เริ่มต้นใช้งานเพื่อป้องกันความเสี่ยงและความเป็นไปได้ในการทำประกันความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยที่สถาบันรับฝากเงินให้ยืมเงินที่กองทุนสำรองเลี้ยงชีพไว้ที่สถาบันรับฝากเงินแห่งอื่น ๆ 1 มาตรการทางสถิติในการกระจายผลตอบแทนสำหรับ การรักษาความปลอดภัยที่กำหนดหรือดัชนีตลาดความผันผวนสามารถวัดได้การกระทำรัฐสภาคองเกรสผ่านในปี 1933 เป็นพระราชบัญญัติการธนาคารซึ่งห้าม com ธนาคารพาณิชย์จากการมีส่วนร่วมในการลงทุนการจ่ายเงินเดือนของ Nonfarm หมายถึงงานนอกฟาร์มครัวเรือนและภาคเอกชนที่ไม่หวังผลกำไร US Bureau of Labor ย่อสกุลเงินหรือสัญลักษณ์สกุลเงินของอินเดียรูปี INR สกุลเงินของอินเดีย 1. การเสนอราคาครั้งแรกในสินทรัพย์ของ บริษัท ที่เป็นบุคคลล้มละลายจากผู้ซื้อที่สนใจที่ได้รับเลือกโดย บริษัท ที่ล้มละลายจากกลุ่มผู้เสนอราคาหุ้น ESO โดย John Summa CTA ปริญญาเอกผู้ก่อตั้งและ Employees Stock Options หรือ ESOs เป็นตัวแทน รูปแบบการชดเชยส่วนได้เสียที่ บริษัท จ่ายให้แก่พนักงานและผู้บริหารของ บริษัท ให้สิทธิแก่ผู้ถือครองสิทธิ์ในการซื้อหุ้นของ บริษัท ในราคาที่กำหนดในระยะเวลาที่ จำกัด ในปริมาณที่สะกดไว้ในข้อตกลงเกี่ยวกับข้อตกลง AGO เป็นตัวแทนรูปแบบที่ใช้กันโดยทั่วไป การชดเชยส่วนได้เสียในบทแนะนำนี้พนักงานหรือผู้รับอนุญาตที่รู้จักกันว่า optionee จะได้เรียนรู้พื้นฐานของการประเมินค่า ESO ว่าพวกเขาต่างจากพี่น้องของตนในรายชื่อที่ระบุไว้ ครอบครัวเสี่ยงและผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับการถือครองสิ่งเหล่านี้ในช่วงชีวิตที่ จำกัด นอกจากนี้ความเสี่ยงในการถือ ESOs เมื่อพวกเขาได้รับเงินเมื่อเทียบกับการออกกำลังกายต้นหรือก่อนวัยอันควรจะถูกตรวจสอบในบทที่ 2 เราจะอธิบาย ESOs ที่ ระดับพื้นฐานมากเมื่อ บริษัท ตัดสินใจว่าต้องการปรับผลประโยชน์ของพนักงานโดยมีจุดประสงค์เพื่อการบริหารงานวิธีหนึ่งในการทำเช่นนี้คือการออกค่าชดเชยในรูปของส่วนได้เสียใน บริษัท นอกจากนี้ยังเป็นวิธีการชดเชยค่าสินไหมที่ถูก จำกัด ทุนสนับสนุนทุนสนับสนุนและ ESOs ทั้งหมดเป็นรูปแบบการชดเชยหุ้นสามารถทำได้ในขณะที่หุ้นที่ จำกัด และตัวเลือกหุ้นจูงใจเป็นส่วนสำคัญของการชดเชยหุ้นจะไม่ถูกสำรวจที่นี่ แต่มุ่งเน้นที่ ESO ที่ไม่ผ่านการรับรองเราเริ่มต้นด้วยการให้ รายละเอียดของคำศัพท์และแนวคิดที่สำคัญที่เกี่ยวข้องกับ ESOs จากมุมมองของพนักงานและความสนใจในตนเองของพวกเขาวันที่หมดอายุใบสำคัญแสดงสิทธิและเวลาที่คาดว่าจะหมดอายุ vo การกำหนดราคาความคงทน, การตีราคาหรือการออกกำลังกายและแนวคิดอื่น ๆ อีกมากมายที่จำเป็นและเป็นที่เข้าใจกันเป็นส่วนสำคัญในการทำความเข้าใจ ESOs เป็นรากฐานที่สำคัญในการตัดสินใจเลือกวิธีการจัดการการชดเชยส่วนของคุณ ESOs มอบให้แก่พนักงานในรูปของการชดเชย ดังที่ได้กล่าวมาแล้ว แต่ตัวเลือกเหล่านี้ไม่มีมูลค่าตลาดเนื่องจากไม่ได้ทำการค้าในตลาดรองและโดยทั่วไปจะไม่สามารถโอนย้ายได้นี่เป็นข้อแตกต่างที่สำคัญที่จะได้รับการสำรวจอย่างละเอียดในบทที่ 3 ซึ่งครอบคลุมคำศัพท์เฉพาะทางพื้นฐาน และแนวคิดที่เน้นความคล้ายคลึงกันและความแตกต่างระหว่างสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ESO ที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์และไม่ใช่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสาระสำคัญของ ESO คือค่าทางทฤษฎีซึ่งอธิบายไว้ในบทที่ 4 ค่าทฤษฎีมาจากรูปแบบการกำหนดราคาแบบต่างๆเช่น Black-Scholes BS หรือวิธีการกำหนดราคาแบบทวินามโดยทั่วไปรูปแบบ BS จะได้รับการยอมรับโดยส่วนใหญ่เป็นรูปแบบที่ถูกต้องของการประเมินค่า ESO และเป็นไปตามมาตรฐาน FASB มาตรฐานการบัญชีการเงินโดยสมมติว่าทางเลือกไม่จ่ายเงินปันผลแม้ว่า บริษัท จะจ่ายเงินปันผลก็ตาม แต่ยังมีรูปแบบการจ่ายเงินปันผลแบบ BS ที่จ่ายเงินปันผลให้สามารถจ่ายเงินปันผลให้กับ ESOs ได้ที่นั่น กำลังถกเถียงกันอย่างต่อเนื่องทั้งในและนอกสถาบันการศึกษาในขณะเดียวกันเกี่ยวกับวิธีประเมินค่า ESOs ที่ดีที่สุดหัวข้อที่อยู่นอกเหนือการสอนนี้บทที่ 5 มองว่าสิ่งที่ผู้รับควรคิดถึงเมื่อ ESO ได้รับจากนายจ้างเป็นสิ่งสำคัญสำหรับ พนักงานที่ได้รับมอบหมายให้เข้าใจถึงความเสี่ยงและผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นจากการถือ ESOs จนกว่าจะหมดอายุลงมีบางสถานการณ์ที่เก่งกาจที่สามารถเป็นประโยชน์ในการอธิบายสิ่งที่เป็นอันตรายและสิ่งที่ต้องระวังเมื่อพิจารณาจากตัวเลือกของคุณส่วนนี้จึงสรุปผลที่สำคัญจาก ถือ ESOs ของคุณรูปแบบการจัดการทั่วไปของพนักงานเพื่อลดความเสี่ยงและล็อคกำไรคือการออกกำลังกายในช่วงต้นหรือก่อนวัยอันควรนี้เป็นเรื่องที่ค่อนข้างกระอักกระอ่วนและทำให้เกิดบางอย่าง ทางเลือกสำหรับผู้ถือ ESO ในท้ายที่สุดการตัดสินใจครั้งนี้จะขึ้นอยู่กับความต้องการความเสี่ยงและความต้องการทางการเงินที่เฉพาะเจาะจงทั้งในระยะสั้นและระยะยาวบทที่ 6 จะพิจารณาถึงขั้นตอนการออกกำลังกายในช่วงต้นวัตถุประสงค์ทางการเงินโดยทั่วไปของผู้รับที่ใช้ถนนสายนี้และ รวมถึงความเสี่ยงและผลกระทบทางภาษีที่เกี่ยวข้องโดยเฉพาะหนี้สินทางภาษีในระยะสั้นผู้ถือครองหลักทรัพย์รายใหญ่หลายรายพึ่งพาภูมิปัญญาดั้งเดิมเกี่ยวกับการบริหารความเสี่ยงของ ESO ซึ่งน่าเสียดายอาจจะเต็มไปด้วยความขัดแย้งทางผลประโยชน์และอาจไม่จำเป็นว่าจะเป็นทางเลือกที่ดีที่สุด การปฏิบัติทั่วไปของการแนะนำการออกกำลังกายในช่วงต้นเพื่อกระจายสินทรัพย์อาจไม่ได้ผลลัพธ์ที่ดีที่สุดที่ต้องการมีการแข่งขันและค่าใช้จ่ายโอกาสที่ต้องตรวจสอบอย่างรอบคอบนอกเหนือจากการลบการจัดตำแหน่งระหว่างพนักงานและ บริษัท ซึ่งเป็นเจตนาหนึ่งในวัตถุประสงค์ที่ตั้งใจไว้ ของการอนุญาตการออกกำลังกายครั้งแรกทำให้ผู้ถือครองภาษีกัดขนาดใหญ่ในอัตราภาษีเงินได้สามัญ การแลกเปลี่ยนผู้ถือไม่ล็อคในการแข็งค่าบางอย่างเกี่ยวกับค่าที่แท้จริงของพวกเขา ESO มูลค่า Extrinsic หรือเวลาเป็นมูลค่าที่แท้จริงมันหมายถึงค่าตามสัดส่วนกับความน่าจะเป็นของการได้รับค่าที่แท้จริงมากขึ้นมีทางเลือกสำหรับผู้ถือ ESOs ส่วนใหญ่เพื่อหลีกเลี่ยงการออกกำลังกายก่อนกำหนดเช่นการออกกำลังกายก่อน วันหมดอายุการป้องกันความเสี่ยงด้วยตัวเลือกที่ระบุไว้เป็นทางเลือกหนึ่งที่อธิบายไว้ในบทที่ 7 พร้อมกับข้อดีข้อเสียของวิธีการดังกล่าวพนักงานเผชิญกับภาพลักษณ์ที่ซับซ้อนและเกิดความสับสนในภาพรวมเมื่อพิจารณาถึงทางเลือกของตนเกี่ยวกับ ESO และการจัดการ ผลกระทบทางภาษีของการออกกำลังกายในช่วงต้นภาษีมูลค่าเพิ่มเป็นรายได้ค่าชดเชยไม่ใช่กำไรจากเงินทุนอาจเป็นความเจ็บปวดและอาจไม่จำเป็นเมื่อคุณทราบถึงทางเลือกบางอย่างอย่างไรก็ตามการป้องกันความเสี่ยงจะทำให้เกิดคำถามใหม่ ๆ และทำให้เกิดความสับสนเกี่ยวกับ ภาระภาษีและความเสี่ยงที่อยู่นอกเหนือขอบเขตของการสอนนี้เอสโอจัดขึ้นโดยพนักงานและผู้บริหารหลายหมื่นคน ในประเทศอื่น ๆ อีกมากมายทั่วโลกอยู่ในความครอบครองของสินทรัพย์ที่เข้าใจผิดเหล่านี้มักจะเรียกว่าการชดเชยหุ้นการพยายามที่จะได้รับการจัดการกับความเสี่ยงทั้งภาษีและตราสารทุนไม่ใช่เรื่องง่าย แต่ความพยายามเล็กน้อยที่เข้าใจพื้นฐานจะไปทางยาวต่อ เมื่อคุณนั่งลงกับผู้วางแผนทางการเงินหรือผู้จัดการความมั่งคั่งคุณสามารถพูดคุยเรื่องอื่น ๆ ได้ดียิ่งขึ้นซึ่งหวังว่าจะช่วยให้คุณสามารถเลือกทางเลือกที่ดีที่สุดเกี่ยวกับอนาคตทางการเงินของคุณได้ความผันผวนของตลาดหุ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ปีได้เพิ่มความต้องการของบุคคลจำนวนมากเพื่อป้องกันการสัมผัสของพวกเขาไปยังตำแหน่งที่เข้มข้นในหุ้นเดียวหนึ่งในพื้นที่ที่บุคคลมักจะต้องการป้องกันความเสี่ยงของพวกเขาสัมผัสกับสต็อกโดยเฉพาะอย่างยิ่งอยู่ในบริบทของตัวเลือกหุ้นที่ไม่ผ่านการรับรอง NQOs 1 บทความนี้กล่าวถึง ประเด็นสำคัญที่เกี่ยวข้องกับการป้องกันความเสี่ยงทางเลือกหุ้นที่ไม่ผ่านการรับรองกล่าวถึงกลยุทธ์ต่างๆที่ใช้โดยทั่วไปและระบุกลยุทธ์ที่มีศักยภาพสองแบบ uld ให้ผลลัพธ์ที่ดีที่สุดสำหรับบุคคลส่วนใหญ่วัตถุประสงค์ของนักลงทุนตัวเลือกหุ้นของพนักงานจะให้สิทธิผู้ถือครองเพื่อซื้อหุ้นที่เฉพาะเจาะจงจากนายจ้างของเขาในราคาที่ระบุไว้ในราคาการใช้สิทธิตัวอย่างเช่น บริษัท อาจให้สิทธิ์แก่ผู้บริหารที่มีสิทธิ์ ซื้อหุ้นจำนวน 100,000 หุ้นในราคาหุ้นละ 20 บาทและจะหมดอายุภายในสิบปีแม้ว่าราคาหุ้นปัจจุบันจะต่ำกว่าราคาการใช้สิทธิราคาดังกล่าวมีมูลค่า 2 เนื่องจากผู้บริหารมีสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญได้ หุ้นในราคาการใช้สิทธิหากราคาหุ้นปัจจุบันสูงกว่าราคาการใช้สิทธิของตัวเลือกที่ระบุว่าเป็นเงินเมื่อ NQOs อยู่ในเงินที่ผู้บริหารมักต้องการที่จะล็อคในบางส่วนของกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นก่อนที่จะออกกำลังกาย ผู้บริหารที่มีความมั่งคั่งจำนวนมากที่ผูกติดอยู่กับ NQO ที่ชื่นชมต้องการปกป้องผลกำไรนี้โดยการป้องกันความเสี่ยงจากการลดลงของราคาหุ้นก่อนการออกกำลังกาย 3 เพื่อให้เป็นไปตามหลักเกณฑ์ ผลลัพ ธ นี้ผูบริหารจะตองเลือกเครื่องมือปองกันความเสี่ยงซึ่งจะขจัดความเสี่ยงบางประการหรือทั้งหมดของความเสี่ยงในการถือครองตัวเลือกของพนักงานโดยไมตองรับผิดทางภาษีในปจจุบันนอกจากนี้ผูบริหารตองปองกันตัวเลือกพนักงานของตนในลักษณะที่ไมละเมิดสัญญา หรือข้อ จำกัด ของกฎหมายหลักทรัพย์ในอดีตธนาคารเพื่อการลงทุนได้นำเสนอผลิตภัณฑ์และกลยุทธ์ที่หลากหลายซึ่งได้รับการออกแบบมาเพื่อให้บรรลุเป้าหมายเหล่านี้อย่างไรก็ตามหลายยุทธศาสตร์เหล่านี้ก่อให้เกิดปัญหาด้านภาษีซึ่งอาจจะมีประโยชน์มากกว่าในประโยชน์ของการป้องกันความเสี่ยงดังนั้นผู้บริหารและที่ปรึกษาของพวกเขาต้อง ต้องระวังให้มากเมื่อเลือกเครื่องมือเพื่อป้องกันปัญหา NQOs. Tax และ Regulatory แม้ว่าเป้าหมายหลักของบทความนี้คือด้านภาษีของการป้องกันความเสี่ยงจาก NQO นอกจากนี้ยังมีข้อ จำกัด ด้านสัญญาและข้อ จำกัด ด้านกฎหมายหลักทรัพย์ที่อาจเกิดขึ้นกับความสามารถของผู้บริหารในการป้องกันความเสี่ยง ข้อ จำกัด ในการเลือก hedging ของพนักงาน บริษัท ส่วนใหญ่จำกัดความสามารถของผู้บริหารในการออกกำลังกาย NQOs ผ่านทางระยะเวลาการให้สิทธิตามสัญญาซึ่ง ระบุช่วงเวลาที่ตัวเลือกพนักงานสามารถใช้สิทธิได้อย่างไรก็ตามข้อ จำกัด ของสัญญาโดยตรงเกี่ยวกับการป้องกันความเสี่ยงจากการทำงานของพนักงานค่อนข้างเป็นเรื่องธรรมดาในขณะที่ตัวเลือกพนักงานส่วนใหญ่มีแผนการห้ามการโอนหรือการกำหนดตัวเลือกที่ 4 โดยปกติแล้วพวกเขาไม่ห้ามการป้องกันความเสี่ยงอย่างไรก็ตามเป็นเรื่องจริง ข้อ จำกัด นี้อาจมีความสำคัญเนื่องจากตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ต้องการให้ผู้บริหารสามารถโพสต์หลักประกันที่มีคุณค่าบางรูปแบบได้ สำหรับการทำธุรกรรมป้องกันความเสี่ยงเนื่องจากพนักงานมักไม่สามารถใช้เป็นหลักประกันได้ผู้บริหารมักจำนำสินทรัพย์อื่นเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันกับตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ที่ดำเนินการป้องกันความเสี่ยงผู้บริหารมักเป็นเจ้าของหุ้นของ บริษัท อื่นที่สามารถนำไปค้ำประกันได้ ไม่มีหุ้นของ บริษัท อื่นที่จะจำนำ หลักประกันที่มีมูลค่าอาจจะหรืออาจไม่สามารถติดตามภาระผูกพันของเขาภายใต้สัญญาการป้องกันความเสี่ยงข้อ จำกัด ด้านกฎหมายหลักทรัพย์เพื่อป้องกันความเสี่ยงของพนักงานข้อ จำกัด หลักกฎหมายหลักทรัพย์ในการป้องกันความเสี่ยงของพนักงานเป็นส่วนที่ 16 c 6 กฎข้อนี้ทำให้ กฎหมายไม่อนุญาตให้มีการขายสั้น ๆ และไม่ใช้อนุพันธ์ที่มีผลทางเศรษฐกิจที่คล้ายคลึงกันในการขายสั้น ๆ กฎข้อ 16c-4 อนุญาตให้ บริษัท ในเครือสามารถจ้างสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยงอย่างไรก็ตามกฎนี้อนุญาตให้ บริษัท ในเครือ ป้องกันความเสี่ยงเพียงเท่าที่พวกเขาเป็นเจ้าของหุ้นพื้นฐานของหุ้นของ บริษัท 7 ดังนั้นในขณะที่ บริษัท ในเครือสามารถป้องกันความเสี่ยงของหุ้นของพวกเขาพวกเขาไม่สามารถป้องกันความเสี่ยงของ NQOs 8. ข้อบังคับทางกฎหมายที่เป็นไปได้อื่น ๆ เพื่อป้องกันความเสี่ยงของพนักงานเป็นกฎข้อ 10b-5 ซึ่งกำหนดความรับผิดสำหรับ ซื้อขายบนพื้นฐานของข้อมูลภายในตราบเท่าที่ความปรารถนาของผู้บริหารในการป้องกันความเสี่ยงไม่ได้ขึ้นอยู่กับเนื้อหาข้อมูลที่ไม่เป็นสาธารณะ, กฎข้อที่ 10b-5 ไม่ควรก่อให้เกิดปัญหาร้ายแรงใด ๆ ประเด็นสุดท้ายที่ต้องคำนึงถึงคือกฎของกำไรแบบแกว่งสั้น ๆ ของส่วนที่ 16 ขโดยทั่วไปกฎนี้ช่วยให้ บริษัท สามารถกู้คืนกำไรที่ บริษัท ในเครือได้รับจากการซื้อและขายหุ้นของผู้ออกหรือ ตราสารอนุพันธ์ในหุ้นนี้ภายในหกเดือนปัญหานี้โดยทั่วไปสามารถหลีกเลี่ยงโดยไม่ซื้อหุ้นใด ๆ ภายในหกเดือนของการป้องกันความเสี่ยงผู้บริหารสามารถป้องกันความเสี่ยงภายในหกเดือนของการให้สิทธิพนักงานเนื่องจากการให้สิทธิในการทำงานของพนักงานไม่ควรเป็นรายการที่สามารถจับคู่ได้ ข้อ จำกัด ด้านกฎหมายภาษีอากรเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการทำงานของพนักงานภายใต้หลักเกณฑ์การขายที่สร้างสรรค์ 10 นักลงทุนไม่สามารถทำธุรกรรมบางอย่างที่มีผลกระทบจากความเสี่ยงด้าน upside และ downside ของการถือครองฐานะการเงินที่น่าชื่นชม 11 ฐานะทางการเงินที่น่าชื่นชมคือ กับหุ้นใด ๆ ถ้าจะมีกำไรเมื่อมีการขายตำแหน่งมอบหมายหรือถูกบอกเลิกด้วยราคาตลาดยุติธรรมกฎเหล่านี้มีผลใช้บังคับ 1997 และได้รับการออกแบบเพื่อลดกลยุทธ์การทำประกันความเสี่ยงและการสร้างรายได้ที่ได้รับการพิจารณาว่าเป็นเรื่องที่ไม่เหมาะสมคำถามพื้นฐานคือว่า NQO อยู่ภายใต้กฎการขายที่สร้างสรรค์ถ้า NQO ถูกยกเลิกด้วยมูลค่าตลาดที่ยุติธรรมการบอกเลิกจะก่อให้เกิดรายได้ค่าชดเชย ในทางตรงกันข้ามกับการได้รับตลอดทั้งรหัสกำไรจากคำนั้นจะถูกใช้เมื่อมีการจำหน่ายสินทรัพย์โดยปกติแล้วในธุรกรรมเงินทุนจำนวนผู้ปฏิบัติงานเชื่อว่าข้อแตกต่างระหว่างผลประโยชน์และค่าชดเชยจะนำไปสู่ข้อสรุปว่าตัวเลือกหุ้นของพนักงานจะไม่ถูกควบคุมโดย กฎเกณฑ์ในการขายที่สร้างสรรค์อย่างไรก็ตามมาตรา 1001 กำหนดกำไรเป็นส่วนที่เกินจากจำนวนที่รับรู้ตามเกณฑ์ในสินทรัพย์ที่ถูกจำหน่ายดังนั้นในขณะที่กำไรจากการขายหลักทรัพย์จะเป็นรายได้จากการชดเชย ข้อสรุปเชิงอนุรักษ์นิยมคือการที่ตัวเลือกหุ้นของพนักงานจะครอบคลุมโดยกฎการขายที่สร้างสรรค์ถ้ากฎการขายที่สร้างสรรค์ไม่ได้ app ผู้บริหารสามารถยับยั้ง NQO ของเขาโดยการขายตัวเลือกการโทรในตลาดที่สะท้อนแง่มุมของตัวเลือกที่เขาเป็นเจ้าของตัวอย่างเช่นถ้าผู้บริหารมี NQOs ที่มีราคาการใช้สิทธิ 10 ซึ่งหมดอายุภายในสามปีเขาสามารถขายสายได้ ตัวเลือกในตลาดที่มีราคาการประท้วงเดียวกันและวันที่หมดอายุจึงทันทีตระหนักถึงมูลค่าปัจจุบันของ NQO ของเขากล่าวว่ากฎการขายที่สร้างสรรค์นำไปใช้กับ NQOs จำนวนของกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงที่แตกต่างกันที่ผลิตคอเหมือนเศรษฐศาสตร์ยังคงอยู่ในคอทั่วไป นักลงทุนซื้อตัวเลือกการขายซึ่งทำให้เขามีสิทธิที่จะขายหลักทรัพย์ในราคาที่ระบุและขายตัวเลือกการโทรซึ่งจะช่วยให้ผู้ซื้อสิทธิ์ในการซื้อหุ้นจากเขาในราคาที่ระบุโดยการรวมการซื้อของ ใส่กับการขายของสายนักลงทุนสร้างปกรอบราคาของหุ้นตัวอย่างเช่นนักลงทุนที่เป็นเจ้าของหุ้นของหุ้น XYZ ที่กำลังซื้อขายอยู่ที่ 20 สามารถซื้อใส่เลือก ไอออนด้วยราคานัดหยุดงาน 19 และขายตัวเลือกการโทรที่มีราคาการประท้วงจาก 26 ซึ่งจะช่วยปกป้องนักลงทุนจากการลดราคาใด ๆ ที่ต่ำกว่า 19 และทำให้นักลงทุนมีส่วนร่วมในการลงทุนในระยะยาวที่ 26. ตราบใดที่การป้องกันความเสี่ยงไม่ได้ลดลงอย่างมาก ความเสี่ยงของการสูญเสียและศักยภาพในการได้รับประโยชน์ในตัวเลือกของพนักงานไม่ควรสร้างการขายที่สร้างสรรค์คำถามที่น่าสนใจที่เกิดขึ้นในบริบทนี้ก็คือการที่ บริษัท ที่ไม่เป็นพันธมิตรที่ป้องกันความเสี่ยงจาก NQO จะต้องมีส่วนร่วมใน NQO หรือหุ้นอ้างอิงใด ๆ ตัวอย่างเช่นถ้าพนักงานที่ไม่ใช่ บริษัท ในเครือเป็นเจ้าของ NQO และเข้าสู่การขายสั้น ๆ เขาจะกำจัดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจทั้งหมดให้กับ NQO หรือหุ้นอ้างอิงอย่างไรก็ตามพนักงานจะมีโอกาสรับผลกำไรหากราคาหุ้นลดลง ต่ำกว่าราคานัดหยุดงานของ NQOs โอกาสในการได้รับนี้มาจากตำแหน่งสั้น ๆ ที่ยังคงได้รับผลกำไรต่อเนื่องเนื่องจากหุ้นลดลงต่ำกว่าราคาการตีราคาของตัวเลือกไม่ใช่จาก NQO 12 แม้ว่าเรื่องนี้ดูเหมือนจะก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์เนื่องจากพนักงานอยู่ในฐานะที่จะได้รับผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจหากราคาหุ้นของ บริษัท ลดลง แต่ก็ไม่ควรเป็นยอดขายที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากมีโอกาสที่จะได้รับโชคลาภหากหุ้นลดลง ควรสังเกตว่าศักยภาพในการทำกำไรเดียวกันเมื่อมีการลดสต็อกของ บริษัท จะเกิดขึ้นหากพนักงานพยายามป้องกัน NQO ของเขาด้วยคอเสื้อตัวอย่างเช่นสมมติว่าผู้บริหารดำเนินการคอเสื้อเดียวกันกับหุ้น XYZ ที่อธิบายไว้ด้านบนเพื่อซื้อราคาขายพร้อมราคาตีราคา ของ 19 และขายสายที่มีราคานัดหยุดงาน 26 ในช่วงเวลาที่หุ้น XYZ มีมูลค่า 20 ถ้าผู้บริหารมี NQOs ที่มีราคาการใช้สิทธิ 10 จะได้รับผลประโยชน์เพิ่มเติมหากราคาหุ้นลดลงต่ำกว่า 10. ในบริบทของ Hedging หุ้นในทางตรงข้ามกับ NQOs บุคคลที่เข้าสู่การขายสั้น ๆ 13 หุ้นได้อย่างชัดเจนได้ทำขายที่สร้างสรรค์อย่างไรก็ตามถ้าผู้บริหาร NQOs ขายหุ้นสั้นของหุ้นอ้างอิงจะไม่โดยอัตโนมัติ สร้างบรรทัดฐานในการขายเนื่องจาก NQO ไม่เหมือนกันกับหุ้นอ้างอิง 14 บรรทัดล่างคือว่าผู้บริหารที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงของ NQO ต้องระมัดระวังในการจัดโครงสร้างการป้องกันความเสี่ยงเพื่อให้เขามีโอกาสเพียงพอสำหรับการได้รับหรือขาดทุนเพื่อหลีกเลี่ยงการสร้างสรรค์ผลงานที่สร้างสรรค์ หากผู้บริหารเป็น บริษัท ในเครือความสามารถในการป้องกันความเสี่ยงของเขาถูก จำกัด ด้วยข้อ จำกัด ด้านกฎหมายหลักทรัพย์การทำประกันความเสียหายด้วยการผูกมัดดังที่กล่าวมาแล้วผู้บริหารสามารถป้องกันความเสี่ยงของ NQO และรักษาศักยภาพในการทำกำไรได้และอาจเสี่ยงต่อการสูญเสียโดยการใช้คอหอยบางประเภท ผลิตภัณฑ์ขึ้นอยู่กับประวัติศาสตร์กฎหมายที่มาพร้อมกับการดำเนินการตามกฎการขายที่สร้างสรรค์การสัมผัสกับสต็อกควรจะเท่ากับอย่างน้อย 15 ของมูลค่าของตนและป้องกันความเสี่ยงควรมีชีวิต จำกัด ปกสามารถดำเนินการโดยใช้ความหลากหลายของเครื่องมือสาม เครื่องมือที่ใช้กันโดยทั่วไปคือตัวเลือกตัวเองล่วงหน้าสัญญาล่วงหน้าตัวแปรและสัญญาแลกเปลี่ยนกับตัวเลือกที่ฝังตัวในขณะที่ทั้งสามบรรลุ เป้าหมายทางเศรษฐกิจเดียวกันพวกเขาแต่ละคนมีผลกระทบภาษีที่แตกต่างกันเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่เป็นไปได้ปลอกพิงตามหรือสัญญาต่อประเด็นสำคัญที่เกิดขึ้นเมื่อการป้องกันความเสี่ยง NQOs เป็น whipsaw ที่อาจเกิดขึ้นได้หากเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงและตัวเลือกของพนักงานผลิตรายได้สูญเสีย ตัวละครที่แตกต่างกันเมื่อผู้บริหารบริหาร NQO จะก่อให้เกิดรายได้ธรรมดา 15 ในทางตรงกันข้ามคอลเลกชันที่เลือกหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะก่อให้เกิดผลกำไรหรือขาดทุนจากการเพิ่มทุนดังนั้นการใช้คอปลาปากแบบเลือกหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยง NQOs สร้างโอกาสสำหรับรายได้ปกติในด้านหนึ่งของการทำธุรกรรมและการสูญเสียเงินทุนในด้านอื่น ๆ หากหุ้นอ้างอิงยังคงชื่นชมพนักงานจะมีรายได้สามัญและการสูญเสียเงินทุนถ้าพนักงานมีกำไรจากแหล่งเงินทุนอื่น ๆ ขาดทุนจะ ไม่สามารถหักลดหย่อนได้ตัวอย่างเช่นสมมติว่าผู้บริหารสามารถป้องกันความเสี่ยงของ NQO โดยใช้คอปเปอร์ที่ใช้ตัวเลือกและหุ้นที่อ้างอิงเพิ่มขึ้น 1 ล้านกว่า e ระดับของตัวเลือกการโทรขายในขณะที่การป้องกันความเสี่ยงอยู่ในสถานที่เศรษฐกิจลูกค้าไม่ได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นนี้นับตั้งแต่ที่เขาซื้อขายออกไปมีส่วนร่วมคว่ำของเขาในสต็อกเกินระดับนี้ แต่เมื่อคอครบและผู้บริหารการออกกำลังกายของเขา NQOs, ปัจจุบันผู้บริหารมีรายได้เพิ่มขึ้นอีก 1 ล้านรายและสูญเสียเงินได้ 1 ล้านรายเว้นแต่ผู้บริหารจะมีกำไรเพียงพอที่จะสามารถชดเชยความสูญเสียดังกล่าวได้เขาสามารถหักเงินได้ 3,000 รายจากรายได้ปกติดังนั้นในขณะที่การป้องกันความเสี่ยงนี้ นอกจากนี้ยังสร้าง 997,000 รายได้ตามปกติในปีปัจจุบันหนึ่งในประเด็นนี้ดูเหมือนจะเป็นไปได้สำหรับผู้รับ NQO ที่จะทำการเลือกตั้งตามมาตรา 83 b ของรหัสส่วนนี้จะอนุญาตให้พนักงานที่ได้รับทรัพย์สินจากนายจ้างของตนไป เลือกที่จะต้องเสียภาษีเมื่อได้รับทรัพย์สินตามราคาปกติสำหรับมูลค่าตลาดยุติธรรมของทรัพย์สินการแข็งค่าภายหลังตามสมควร y จะถูกหักภาษีเป็นกำไรจากการลงทุนอย่างไรก็ตามการเลือกตั้งมาตรา 83 ขสามารถใช้ได้เฉพาะกับตัวเลือกที่มีมูลค่าที่สามารถตรวจสอบได้ง่ายภายใต้ Treas Reg 1 83-7 เพื่อให้ตัวเลือกมีมูลค่าที่สามารถตรวจสอบได้ง่ายต้องมีการซื้อขายบน (NQOs) หรือต้องเป็นไปตามเกณฑ์อื่น ๆ อีก 4 ข้อซึ่งในทางปฏิบัติแล้ว NQOs ไม่น่าจะมีโอกาสได้รับผลประโยชน์ 16 ดังนั้นการเลือกตั้งตามมาตรา 83 ขจึงเป็นไปไม่ได้สำหรับ NQO การเลือกตั้ง 1221-2 ขการเลือกตั้ง แนวทางหนึ่งที่สามารถแก้ปัญหา whipsaw ที่ผู้เชี่ยวชาญบางคนเสนอคือผู้บริหารที่จะระบุกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงใด ๆ ที่ใช้เป็นธุรกรรมการทำประกันความเสี่ยงตามความหมายของ US Treasury Regulation 1 1221-2 b 17 ส่วนนี้กำหนดธุรกรรมการทำประกันความเป็น การทำธุรกรรมที่ผู้เสียภาษีอากรเข้าสู่กระบวนการหรือการค้าปกติของผู้เสียภาษีอากร - 1 เพื่อลดความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของราคาหรือความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในส่วนที่เกี่ยวกับอสังหาริมทรัพย์ ตัวอย่างเช่นสายการบินอาจจะป้องกันความเสี่ยงด้านราคาของน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยานผ่านทางสัญญาล่วงหน้ามาตรา 1221 จะอนุญาตให้ บริษัท เหล่านี้ปฏิบัติต่อกำไรหรือขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงของ บริษัท ดังกล่าวได้ตามปกติเนื่องจาก สินทรัพย์ที่อยู่ภายใต้การป้องกันความเสี่ยงเป็นเรื่องปกติตามปกติตัวอย่างเช่นสินทรัพย์ที่ถูกป้องกันความเสี่ยงเป็นวัตถุดิบของ บริษัท นอกจากนี้หากรายการดังกล่าวเป็นรายการป้องกันความเสี่ยงตามมาตรา 1221 การรับรู้รายได้หรือขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงจะตรงกับสินทรัพย์หรือหนี้สิน ที่จะได้รับการป้องกันความเสี่ยงเพื่อให้มาตรา 1221 ใช้บังคับกับการป้องกันความเสี่ยงของ NQOs ต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขสองประการประการแรก NQOs ต้องเป็นทรัพย์สินประเภทสามัญประการที่สองการป้องกันความเสี่ยงต้องเป็นไปตามปกติธุรกิจของผู้บริหาร ฉบับแรก NQOs ควรได้รับการพิจารณาคุณสมบัติสามัญเนื่องจากพวกเขาได้รับในการตอบแทนสำหรับการทำงานของผู้บริหารในนามของ บริษัท และเมื่อการออกกำลังกายผู้บริหาร จะรับรู้รายได้ทั่วไปการพิจารณาคดีหนังสือเอกชนฉบับล่าสุด 18 ให้คำแนะนำเพิ่มเติมเกี่ยวกับการใช้มาตรา 1221 เมื่อมีการใช้อนุพันธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงในบริบทของการชดเชยพนักงานคำตัดสินนี้เกี่ยวข้องกับนายจ้างที่จ่ายเงินค่าชดเชยให้กับลูกจ้างตามจำนวนเงินค่าชดเชยที่รอการตัดบัญชี ขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานของกองทุนรวมบางกองทุนแทนที่จะลงทุนโดยตรงในกองทุนรวม บริษัท เลือกที่จะป้องกันความรับผิดชดเชยการผ่อนปรนโดยการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้ากับตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ บริษัท ได้ระบุสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นรายการป้องกันความเสี่ยงตามมาตรา 1 1221-2 f การพิจารณาคดีระบุว่าภาระผูกพันค่าชดเชยการผ่อนผันเป็นภาระผูกพันตามปกติและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีคุณสมบัติเป็นธุรกรรมเพื่อป้องกันความเสี่ยงตามวัตถุประสงค์ของมาตรา 1221 19 คำวินิจฉัยนี้ให้การสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับตำแหน่งที่ NQO เป็นทรัพย์สินทั่วไปคำวินิจฉัยชี้ขาดว่านายจ้าง s ชดเชยล่าช้า liabi ภาระผูกพันเป็นภาระผูกพันตามปกติตามมาตรา 1 1221-2 ค 2 เนื่องจากภาระหน้าที่เป็นภาระผูกพันตามปกติหากผลการดำเนินงานหรือการบอกเลิกข้อผูกพันโดยผู้เสียภาษีอากรไม่สามารถทำกำไรหรือขาดทุนจากเงินทุนได้แม้ว่า NQO จะเป็นสินทรัพย์มากกว่าหนี้สินใน พนักงานของ บริษัท จะไม่ได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนดังนั้นพวกเขาจึงควรมีคุณสมบัติเป็นทรัพย์สินตามปกติเงื่อนไขที่สองที่ต้องปฏิบัติตามเพื่อให้เป็นไปตามมาตรา 1221 ใช้ในบริบทของการป้องกันความเสี่ยงของ NQOs คือการป้องกันความเสี่ยงจะต้องเป็นไปตามปกติของการค้าหรือธุรกิจของผู้เสียภาษีเพื่อลดความเสี่ยงในการเปลี่ยนแปลงราคาโดยการทำธุรกรรมป้องกันความเสี่ยงผู้บริหารจะลดความเสี่ยงด้านราคาของ NQOs ผู้บริหารยังต้องแสดงให้เห็นว่าการป้องกันความเสี่ยงเป็นสิ่งที่เขาทำในทางปกติของธุรกิจของเขานี่คืออาร์กิวเมนต์ภาษีนวนิยายค่อนข้างและไม่ปฏิบัติทั้งหมดเห็นด้วยกับการประยุกต์ใช้ของโฮ wever ถ้ามาตรา 1221 สามารถใช้โดยผู้บริหารในบริบทของการป้องกันความเสี่ยงทางเลือกของพนักงานจะให้เป็นทางออกที่ง่ายสำหรับปัญหา whipsaw ใด ๆ การสูญเสียในการป้องกันความเสี่ยงที่จะมีลักษณะเดียวกับสามัญรายได้จาก NQOs สำหรับผู้บริหารเหล่านั้น ที่ไม่สะดวกสบายอย่างสมบูรณ์ว่ามาตรา 1221 สามารถนำมาใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยง NQOs อีกทางเลือกหนึ่งที่เป็นไปได้คือการใช้การแลกเปลี่ยนที่ได้สร้างขึ้นในคอเหมือนเศรษฐศาสตร์ 20 ด้วยการแลกเปลี่ยนถ้าหุ้นอ้างอิงยังคงเพิ่มขึ้นหลังจากที่ป้องกันความเสี่ยงได้รับการใส่ลงไป สถานที่สูญเสียอาจจะเกิดขึ้นการสูญเสียจะประจักษ์ผ่านการชำระเงินเป็นระยะ ๆ ที่ทำโดยพนักงานให้กับคู่ค้าเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนในข้อตกลงทางเทคนิค Memorandum 21 IRS ตัดสินว่าการชำระเงินตามสัญญาทำภายใต้ swap รวมทั้งการชำระเงินสุดท้ายจะต้อง ถือว่าเป็นการหักเงินตามปกติดังนั้นทั้งการแข็งค่าที่ตามมาของตัวเลือกและการสูญเสียในการป้องกันความเสี่ยงจะถือเป็นรายการหักล้างโดยทั่วไปและถือเป็นภาษีที่เป็นกลางดังนั้นสัญญาแลกเปลี่ยนจึงช่วยแก้ปัญหานี้ได้ oblem โดยการจับคู่ลักษณะของรายได้จากตัวเลือกพนักงานที่มีรายได้จากการแลกเปลี่ยนอย่างไรก็ตามมีข้อบกพร่องหลายประการที่อาจเกิดขึ้นต่อการแลกเปลี่ยนหนึ่งในผลลบที่อาจเกิดขึ้นจากการทำธุรกรรมนี้ก็คือการหักเงินทั่วไปที่เกี่ยวข้องกับการชำระเงินด้วยการแลกเปลี่ยนอาจจะถือว่าเป็นอื่น หักรายจ่ายหัก ณ ที่จ่าย 22 การหักเงินดังกล่าวสามารถทำได้ในขอบเขตเดียวกับที่รวมกันเกินกว่า 2 ของรายได้รวมที่ปรับโดยพนักงานดังนั้นหากการหักเงินดังกล่าวมีข้อ จำกัด ตามกฎเหล่านี้ในขณะที่ลักษณะรายได้และค่าใช้จ่ายยังคงเป็น same, the amounts will differ In addition, ordinary swap losses offer no deduction for purposes of calculating Alternative Minimum Tax AMT liability 23 The AMT was originally designed to ensure that wealthy individuals who had a great deal of deductions paid at least some income tax Individuals are required to calculate their adjusted gross income first under the normal rules of income tax Then they must make a separate calculation of their potential AMT liability A number of exclusions and deductions that are allowed for income tax purposes are disallowed for purposes of calculating the AMT For example, certain types of municipal bond interest are taxable for AMT purposes and no deduction is allowed for payment of state and local taxes An executive with sizable employee options income, offset by an equal amount of swap expenses, cannot deduct the swap expenses for purposes of calculating his AMT liability. In addition, on February 26, 2004, Treasury issued proposed regulations 24 that could potentially have additional adverse consequences for swap participants These regulations address the timing and character of contingent nonperiodic payments made pursuant to a notional principal contract a swap A typical equity swap involves at least two types of payments between the dealer and the counterparty For example, assume that an investor wishes to enter into a total return swap on XYZ stock Economically, this is equi valent to a leveraged purchase of XYZ stock Therefore, the investor will typically agree to make periodic payments to the dealer to reflect the cost of borrowing In addition, the investor will agree to pay the dealer for any depreciation in XYZ stock at maturity of the contract while the dealer will agree to pay the investor an amount reflecting any appreciation in XYZ, plus an amount reflecting the total dividend income and any other distributions paid to holders of XYZ during the term of the swap The periodic payments made by the investor are not contingent, since the rate to be paid typically will be stipulated when the contract is initiated Because these payments are periodic and noncontingent, they would be currently deductible by the investor and includable in the income of the counterparty By contrast, the payment reflecting any appreciation or depreciation in XYZ 25 is both contingent and nonperiodic The amount to be paid or received by the investor cannot be determined until m aturity of the swap, since it is based on the price of XYZ at maturity, so it is clearly contingent Moreover, unlike the interest payments that are made during the life of the swap, this payment typically occurs at maturity and thus is nonperiodic Prior to issuance of the proposed regulations, most taxpayers adopted a wait and see methodology whereby they only included contingent nonperiodic swap payments into income once the amount of the payment was determined i e at maturity of the swap. Under the proposed regulations, taxpayers will no longer be allowed to use the wait and see approach Instead, taxpayers will be required to include nonperiodic payments in taxable income over the term of the swap The proposed regulations also clarify that the character of both periodic and nonperiodic payments, including any payments made at maturity of a swap, is ordinary This new regime could create the potential for a tax on phantom income in the context of hedging NQOs For example assume that an executive enters into a swap with an embedded collar on XYZ stock Assume that the stock has a value of 100 per share when the swap is initiated, the swap is for a term of two years 26 and that under the terms of the swap, the executive agrees to pay the swap dealer for any appreciation in XYZ stock above 120 per share and the dealer agrees to pay the executive for any decline in XYZ stock below 100 per share Assume that after one year, XYZ drops to 75 per share Under the proposed regulations, the executive would have to include in income an amount to reflect the increase in value of the swap 27 Now assume that price of XYZ recovers and rallies to 150 per share at maturity of the swap At this point, the executive will recognize an ordinary loss on the swap, subject to the limitations set forth above Under the wait and see method, the executive would not have recognized income related to contingent payment until maturity of the swap In the example above, under the proposed regulations, t he executive will be taxed at the end of the first year on a phantom gain and will ultimately recognize an ordinary loss that may or may not be fully deductible For swaps that terminate within a single tax year, the proposed regulations should not have any impact However, for longer swaps, the proposed regulations have the potential to create a very undesirable tax result. Size and collateral issues. The counterparty to the swap would need to be sure that the employee would be able to perform under the swap The counterparty would take into account various factors in its decision, including the employee s overall financial position, whether the options have vested, and the remaining life of the options Based on these considerations, the counterparty could reject the transaction or demand collateral other than the employee options, or, to the contrary, actually lend the employee money against the now-hedged employee option position. Another issue to consider is that most brokerage firms are unwilling to enter into swap contracts whose notional value is less than 3 million dollars In addition, in order to be a qualified swap participant an individual must have a minimum of 10 million of assets this is gross assets, not net worth, and can include real estate and other illiquid assets Therefore, swaps are not an appropriate hedging tool for executives who do not have a significant amount of NQOs and other wealth. It is clear that there is a great deal of demand among executives to hedge NQOs However, hedging these options is not always simple There are a number of tax issues that must be considered when choosing a hedging tool for NQOs The two primary issues that must be addressed are the constructive sale rules and the potential for a whipsaw of ordinary income and capital losses Structuring a hedge that avoids the constructive sale rules is relatively straightforward The whipsaw issue is more complex We identified two strategies that potentially avoid this issue However, b oth of these strategies have potential limitations or drawbacks that must be analyzed before implementing the hedge.1 There are two main types of employee options incentive stock options ISOs and nonqualified options NQOs Under I R C Sec 421 a 1 , an ISO is taxed at capital gain rates and the tax is deferred until the employee sells the stock received upon exercise of the option Incentive stock options comprise only a small percentage of most senior executive s compensation because the dollar value of annual ISO grants is limited See I R C 422 d underlying stock cannot be worth more than 100,000 for annual ISO grant Under Treas Reg 1 83-7 a , an NQO is taxed as ordinary income upon exercise.2 The value of an option consists of two elements time premium and intrinsic value Intrinsic value is simply the difference between the exercise price of an option and the current share price If a stock is currently trading at 50, an option to buy that stock for 40 has 10 of intrinsic value However, as long as there is time remaining before the option expires, the option will be worth more than 10 because there is a chance that the stock price will rise above 50 The amount by which the option s price exceeds its intrinsic value is called time premium To calculate the total value of the option, traders use sophisticated pricing models, such as the Black-Scholles model, which estimate the value of the option based on six main factors exercise price of the option, price of the underlying stock, time to expiration, volatility of the underlying stock, interest rates and expected dividend payment of the underlying stock In theory, an executive who owns out of the money employee options could still capture the value of the time premium in these options by selling identical options that are trading in the marketplace.3 Once the options are exercised, an executive can diversify by simply selling the underlying shares Because the executive will be taxed on the amount of gain upon exercise measured by the difference between the exercise price and the stock price at the time of exercise , the executive s basis in the shares will be equal to the fair market value of the stock at the time of exercise Therefore, if the shares are sold immediately after the options are exercised, there will be no capital gain at this time.4 See, e g Microsoft Corporation, Proxy Statement Pursuant to Section 14 a of the Securities Exchange Act of 1934, Sep 29, 2003, Sec 2 Nontransferability of Awards Unless otherwise determined by the Committee, awards granted under the Stock Plan are not transferable other than by will or the laws of descent and distribution and may be exercised during the awardee s lifetime only by the awardee.5 Hedging unvested employee options presents some significant issues For example, there is a risk that the employee could lose his job before the options vest, which in most cases would terminate the employee s ownership of the options If an employee enters into a hedg ing transaction with respect to unvested employee options and then loses his job, the hedging transaction would actually become a speculative bet against the value of the underlying stock Clearly, that was not the employee s intent when he entered into the hedge Because of this risk, it is unlikely that most securities dealers would allow an executive to hedge unvested options unless the executive posts significant valuable collateral to compensate for this risk.6 See Securities Exchange Act of 1934, 16 c , 15 U S C 78p c 1994 It shall be unlawful for any affiliate directly or indirectly, to sell any equity security of such issuer if the person selling the security or his principal does not own the security sold.7 See 17 C F R 240 16c-4 The rule permits put equivalent positions i e derivatives that appreciate as the stock price declines , but only so long as the amount of securities underlying the put equivalent position does not exceed the amount of underlying securities otherwise own ed For example, an insider can buy a put on 500 shares if he owns 500 shares, but not if he owns only an option to buy 500 shares The term put equivalent position is defined as a derivative security position that increases in value as the value of the underlying equity decreases, including, but not limited to, a long put option and a short call option position.8 The viewpoint of the SEC on this matter is not entirely free from doubt, but this is certainly the more conservative view Affiliates should consult with their own advisors before deciding whether they feel comfortable hedging NQOs.9 See 17 C F R 240 16b-3 d.11 It should be noted that for purposes of IRC Sec 1259, the legislative history indicates that the statute is designed to prevent transactions that eliminate substantially all of the taxpayer s risk of loss and opportunity for income or gain with respect to an appreciated financial position emphasis added Therefore, there should not be a constructive sale where a taxpayer e liminates only one of these elements In other words, a taxpayer who owns appreciated stock, or options, may eliminate all risk of loss for example by purchasing an at-the-money put option as long as he retains an opportunity for gain.12 When an individual hedges stock, hedging gains are typically offset dollar-for-dollar by a corresponding decline in the value of the stock By contrast, when an individual hedges NQOs, gains from the hedge can exceed the decline in value of the NQO For example, if an employee owns NQOs with an exercise price of 10 and enters into a synthetic short sale when the stock is worth 25, the employee has eliminated any possibility of additional gain from appreciation of the underlying stock and NQO However, the employee has retained the opportunity for additional gain if the price of the underlying stock drops below 10 If the employee is an insider, he would not be able to enter into this type of transaction An insider can only hedge NQOs to the extent of his ow nership of company stock.13 Or a derivatives-based structure that is economically equivalent to a short sale.14 There may be circumstances in which a taxpayer would be deemed to have entered into a short sale of substantially identical property even if he only owns NQOs and shorts the underlying stock This would depend upon how deep in the money the NQOs are For example, if an executive who owns NQOs with a strike price of 1 enters into a short sale of the underlying stock at a time when the stock is trading for 100 per share, this would undoubtedly be a constructive sale An option that is very deep in the money is economically so similar to owning the underlying shares that a short sale of the underlying shares would be a short sale of substantially identical property As mentioned in note 8 above, this issue is irrelevant for insiders since insiders cannot sell short company stock.15 See note 1 above.16 Specifically, the rule stipulates that for an option to have readily ascertainable value, the option must meet the following criteria 1 the option is transferable by the optionee, 2 the option is exercisable immediately, 3 the option or the property subject to the option is not subject to any restriction which has a significant effect upon the market value of either the option or property, and 4 the fair market value of the option must be able to be estimated with reasonable accuracy In practice, NQOs are almost always non-transferable and are usually not immediately exercisable.17 Under these regulations, the employee must identify the NQOs as part of a hedging transaction within 35 days after the hedge is initiated.19 Interestingly, the PLR indicated that, had the employer hedged its risk by investing directly in the mutual funds to which it deferred compensation liability was tied, this would not qualify as a hedge under Treas Reg Section 1 1221-2 d 5 This is a somewhat anomalous result, which is not clarified in the PLR.20 A swap with a built-in collar would be structured such that the swap dealer agrees to pay the employee for all for all depreciation in the underlying stock below a certain level and the employee agrees to pay the swap dealer for all appreciation above a certain level.22 The deduction under Treas Reg 1 446-3 1994 for swaps is usually considered an expense for the production of income under section 212.23 See I R C 56 b 1 disallowing deduction of miscellaneous itemized deductions in computation of alternative minimum taxable income.24 Treas Reg 166012-02.25 Including an adjustment for dividends paid.26 For simplicity, assume that the swap begins on January 1 of Year One and ends on December 31 of Year Two and that the taxpayer reports income on calendar-year basis.27 Because the swap is designed to hedge the executive s exposure to XYZ stock, the swap will increase in value when the stock price declines The proposed regulations specify more than one method for including contingent payments into income during the term of the s wap For the sake of simplicity, we have assumed that the mark-to-market method is used. This article and other articles herein are provided f or information purposes only They are not intended to be an offer to engage in any securities transactions or to provide specific financial, legal or tax advice Articles may have been rendered partly inaccurate by events that have occurred since publication Investors should consult their advisers before acting on any topics discussed herein. Options involve risk and are not suitable for all investors Before engaging in an options transaction, investors must review the booklet Characteristics and Risks of Standardized Options.